周末闲聊腾讯控股

作为近三年在雪球上公开实盘操作腾讯的第一人，不任何接受反驳。。要觉得那个大V在操作腾讯上比我牛的，请先翻我的这几年提前公开且精准到买卖目标价的大波段操作的历史贴文，再跟你心目中的KOL做对比，看看什么叫降维秒杀；特别是跟“唐朝”那种只会忽悠情怀的互联网外行比。

(相关资料图)

实际上我在腾讯上花的时间并不多，不定期会留意腾讯的业务进展而已。无它，从08年开始跟踪腾讯足足有15年，太太太熟悉了。这周腾讯的财报刚出，花了约半个多小时扫完，大的业务板块看下，事先不太确定的几个业务看下。至于一些细节，比如那个游戏又多收了三五米，那个成本又少了几项支出，不会太花时间关注。

财报后雪球上有一大堆洋洋洒洒的财报分析贴文，做的很漂亮。这些作者估计在公司也是兢兢业业埋头写精致PPT的；挺适合当个文秘，却远远不够格做投资决策。

腾讯这个阶段这个体量，已经不适合从下而上的业务推动市值；而更适合自顶而下从更大的宏观角度去分析。

直接说结论：

思路1：把腾讯当作中概互联网的大盘指数来看，实际买卖操作上也是如此。

思路2：在第一条的大框架下，对腾讯的预期，比如企业文化，组织架构效率，业务板块，产品竞争力等等；更多的跟中概互联网的平均水平来比，千万不要神化腾讯。

思路3：张小龙的微信是支撑腾讯近10年的大功臣，但也是最被高估和神化的团队。目前微信这个APP的产品竞争力，只能说just so so。所有的优势都只在于先发和社交黏性带来的护城河。

思路4：腾讯虽然没沦落到提笼遛鸟的八旗子弟那个地步，但大部分产品团队受限于公司规模膨胀之后必然带来的官僚化，战斗力也只能算平均水平。

思路5：不要寄希望于未来还能有微信和王者荣耀这种超级业务出现，时代的运气已经宠幸了腾讯一次两次，很难再有三次四次；更不要把曾经的好运当作公司的能力。

思路6：只要别糟蹋祖业，躺平在护城河上随大势吃饭，也是一种不错的选择。具体到股价，波动不在鹅厂本身而在于中概宏观也。

思路7：买卖腾讯要当渣男而非痴情长线价投。说个小故事，马化腾的父亲曾有腾讯的股份但都卖了；因为某次下跌后他问马化腾关于公司未来前景，马也没把握给他父亲说看不清。。

按此思路去波段腾讯一切豁然开朗；至于如何判断中概宏观，那个另外一个复杂话题，也是我极擅长的一个领域。在雪球经常会有结论性发帖，但思路没法讲，不是我不愿意分享，而是根本没法讲，一写出来全是敏感词你懂的。。

本文首发于鹅厂张小龙平台的同名号，《周末闲聊腾讯控股》，也算致敬腾讯 。

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